自節(jié)前創(chuàng)出階段低點(diǎn)后，碳酸鋰期貨節(jié)后已連續(xù)兩日迎來(lái)反彈格局。10月10日，碳酸鋰期價(jià)沖高回落，主力合約LC2401收漲0.9%至151900元/噸，現(xiàn)貨方面，電池級(jí)碳酸鋰也迎來(lái)止跌態(tài)勢(shì)。Mysteel數(shù)據(jù)顯示，10月10日，電池級(jí)碳酸鋰均價(jià)報(bào)167000元/噸，報(bào)價(jià)已連續(xù)4個(gè)交易日持平。

　　對(duì)于近期碳酸鋰期價(jià)止跌反彈的原因，廣州期貨碳酸鋰研究員湯樹(shù)彬認(rèn)為，主要是在成本倒掛背景下鋰鹽廠挺價(jià)情緒升溫，鋰企檢修計(jì)劃提振市場(chǎng)信心。另一方面，供應(yīng)減量促進(jìn)現(xiàn)貨企穩(wěn)，節(jié)前鋰價(jià)進(jìn)一步下跌至150000元/噸關(guān)口，接近成本邏輯下的市場(chǎng)心理價(jià)位，礦石供應(yīng)趨緊且外購(gòu)礦石提鋰廠商減產(chǎn)明顯。此外，盡管鹽湖方面開(kāi)工維持高位，但近期天氣轉(zhuǎn)冷，季節(jié)性因素影響下后續(xù)產(chǎn)量或逐步下行。再者，主力合約LC2401距交割月更近一步，當(dāng)前基差已從上市初期的70000元/噸左右，收斂至17000元/噸附近，在現(xiàn)貨止跌企穩(wěn)背景下期價(jià)支撐有所增強(qiáng)。

　　方正中期期貨分析師魏朝明告訴記者，鋰鹽企業(yè)碳酸鋰庫(kù)存總體保持下行態(tài)勢(shì)，但受下游觀望情緒影響去庫(kù)節(jié)奏偏緩，碳酸鋰庫(kù)存顯性化并主要體現(xiàn)在鋰鹽企業(yè)庫(kù)存。同時(shí)，現(xiàn)貨價(jià)格在長(zhǎng)假前后保持平穩(wěn)，供需雙方博弈延續(xù)，總體高庫(kù)存態(tài)勢(shì)下碳酸鋰生產(chǎn)企業(yè)以穩(wěn)價(jià)銷(xiāo)售為主。

　　從基本面來(lái)看，供應(yīng)端方面，“金九銀十”傳統(tǒng)旺季備貨需求并未兌現(xiàn)，下游采購(gòu)排期或有所延后，觀望情緒濃厚。云母礦山近期或有所減產(chǎn)，鋰輝石方面國(guó)內(nèi)精礦價(jià)格持續(xù)下跌，海外精礦價(jià)格跟隨下跌但節(jié)奏略為滯后，偏高價(jià)格抑制進(jìn)口意愿，鋰企產(chǎn)量下滑。Mysteel數(shù)據(jù)顯示，2023年9月國(guó)內(nèi)碳酸鋰產(chǎn)量為3.7萬(wàn)噸，環(huán)比下降11.9%。部分外采鋰輝石生產(chǎn)廠家由于成本倒掛，有減產(chǎn)停產(chǎn)的情況，青海地區(qū)處于夏季末端，產(chǎn)量有一定減少，回收端由于碳酸鋰行情下跌，部分企業(yè)停止生產(chǎn)，總體來(lái)看，9月產(chǎn)量有明顯下滑。2023年10月國(guó)內(nèi)碳酸鋰預(yù)估產(chǎn)量為3.5萬(wàn)噸，環(huán)比下降5.4%。該月預(yù)期鹽湖產(chǎn)量由于氣溫逐漸降低，產(chǎn)量略有下滑，疊加鋰鹽行情弱勢(shì)，9月下游訂單不及預(yù)期，預(yù)計(jì)10月需求進(jìn)一步走弱，碳酸鋰產(chǎn)量減少。

　　從需求端來(lái)看，長(zhǎng)江期貨有色資深研究員李旎認(rèn)為，四季度是國(guó)內(nèi)下游終端新能源汽車(chē)銷(xiāo)售和儲(chǔ)能搶裝并網(wǎng)的旺季，當(dāng)前冶煉廠庫(kù)存延續(xù)去庫(kù)狀態(tài)，正極材料廠商的碳酸鋰原料庫(kù)存相對(duì)去年同期也不算過(guò)高，但中游動(dòng)力電池環(huán)節(jié)仍處于去庫(kù)階段，在一定程度上向上傳導(dǎo)會(huì)抑制正極材料廠商的補(bǔ)庫(kù)需求。在上游供應(yīng)端同步縮減的預(yù)期下，碳酸鋰供應(yīng)過(guò)剩問(wèn)題有望出現(xiàn)階段性緩解，碳酸鋰期貨價(jià)格止跌企穩(wěn)。據(jù)鋰電池行業(yè)規(guī)范公告企業(yè)信息和行業(yè)協(xié)會(huì)測(cè)算，7—8月全國(guó)鋰電池總產(chǎn)量超過(guò)180GWh，同比增長(zhǎng)23%。鋰電池環(huán)節(jié)，7—8月儲(chǔ)能鋰電池產(chǎn)量超過(guò)33GWh，新能源汽車(chē)用動(dòng)力型鋰電池裝車(chē)量約67GWh。出口貿(mào)易持續(xù)增長(zhǎng)，7—8月全國(guó)鋰電池出口總額達(dá)到765.7億元，同比增長(zhǎng)17%。

　　消息面上，因終端需求較差、成本倒掛，節(jié)前碳酸鋰生產(chǎn)企業(yè)陸續(xù)宣布減產(chǎn)檢修計(jì)劃。其中，9月25日盛新鋰能表示，全資子公司致遠(yuǎn)鋰鹽近期將對(duì)產(chǎn)線進(jìn)行正常檢修，具體時(shí)間待定。9月27日，志存鋰業(yè)宣布于9月29日至10月25日對(duì)部分基地設(shè)備進(jìn)行檢修，預(yù)計(jì)10月份碳酸鋰減量3000噸左右。目前上下游維持博弈但下游逐步掌握主動(dòng)，上游庫(kù)存累積。

　　李旎認(rèn)為，節(jié)前出現(xiàn)頭部廠商集中減產(chǎn)，主要原因在于生產(chǎn)企業(yè)的自有礦并不能完全滿(mǎn)足冶煉能力，還需要進(jìn)口鋰精礦用于生產(chǎn)，因此國(guó)內(nèi)的碳酸鋰原料依存度一直較高。“將8月鋰輝石進(jìn)口實(shí)物數(shù)量換算成1.87萬(wàn)噸碳酸鋰當(dāng)量來(lái)看，進(jìn)口鋰輝石冶煉所得的碳酸鋰在總產(chǎn)量中占比大概是40%。當(dāng)前國(guó)內(nèi)碳酸鋰平均生產(chǎn)成本為144000元/噸，外購(gòu)礦企業(yè)面臨較大的成本壓力，現(xiàn)貨價(jià)格下跌至160000—170000元/噸后，部分外購(gòu)礦企業(yè)已出現(xiàn)成本倒掛。”李旎表示，如果這類(lèi)企業(yè)陸續(xù)減產(chǎn)，整體產(chǎn)量水平可能繼續(xù)回落至3.4萬(wàn)噸以下，環(huán)比下降18%。減產(chǎn)預(yù)期兌現(xiàn)后，供需錯(cuò)配現(xiàn)象有望緩解，驅(qū)動(dòng)碳酸鋰現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)反彈。

“期貨盤(pán)面連續(xù)兩日反彈后，當(dāng)前基差處于上市以來(lái)偏低水平，若盤(pán)面進(jìn)一步走高，或?yàn)楝F(xiàn)貨企業(yè)提供較好的賣(mài)出套保機(jī)會(huì)。”魏朝明則認(rèn)為，當(dāng)前，下游需求不及預(yù)期已逐漸被市場(chǎng)認(rèn)可，供應(yīng)端的擾動(dòng)也對(duì)價(jià)格起到一定支撐作用，但價(jià)格支撐也容易受到新項(xiàng)目投放、下游庫(kù)存消化不暢等因素?cái)_動(dòng)。他表示，相比于再度走高，碳酸鋰期現(xiàn)貨價(jià)格短期維持區(qū)間振蕩以消化產(chǎn)業(yè)鏈庫(kù)存的概率更大。